上海一位投行保代對記者提出疑問，“2012年業績釋放出來是比較可疑的，藥品配送業務收入實現增長，其低毛利率不可能有很多利潤貢獻；可見利潤主要是從委托生產獨家代理業務收入釋放出來的，該業務收入增長兩倍，凈利潤增長十幾二十倍，好像高了一點。”
如果單從委托生產獨家代理的家數看，億帆生物2011年為2家，而2012年僅僅增加了1家。
鑫富藥業董秘吳卡娜解釋為，“2012年較2011年一些渠道打通了，一些費用就不會增長很多。”
“大雜燴式”包裝上市
鑫富藥業此次重組的另一注入資產為億帆藥業。
重組公告顯示，億帆藥業成立于2008年8月1日，經過一系列收購形成如今的規模。
2009年6月，億帆藥業收購了安徽新隴海藥業100%股權和湖南芙蓉制藥的51%股權。據鑫富藥業董秘吳卡娜介紹，“芙蓉制藥是給新隴海做原料藥的，新隴海是做尿素維E乳膏，業績比較穩定。”
2011年、2012年，新隴海實現營業收入4932.85萬元和4460.50萬元，相應的凈利潤為1400.76萬元和1330.97萬元。
但此后，億帆藥業的收購卻“專買”虧損企業。
2010年2月，億帆藥業進行了關聯收購，收購了同一控制人程先鋒旗下合肥億帆醫療80%股權，該公司2011年和2012年各虧損1.94萬元和15.48萬元。
2011年，億帆藥業收購新疆希望制藥100%股權。2011年和2012年，該公司凈利潤分別是-7.39萬元和-2.93萬元。
值得注意的是，2012年億帆藥業收購的安徽雪楓藥業凈資產竟然為負。2012年雪楓藥業凈資產和凈利潤各為-112.48萬元和-34.28萬元。
值得一提的是，上述億帆藥業一系列收購價格在本次鑫富藥業重組預案中并未披露。
前述投行保代對記者評價，“把幾塊資產拼湊打包上市的情況在IPO也可見，一些盈利能力很差的資產高估值裝入上市公司，價值翻幾番再二級市場套現。”
對于億帆藥業并購虧損企業，董秘則沒有正面回答，只是強調“有兩家企業(業績)還是可以的”。
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