回顧此前2007~2008年,以及2010~2011年的通脹周期里,“熱錢”涌入所帶來的輸入型通貨膨脹,被廣泛認為是推高物價的原因之一。至于“熱錢”出逃的節點,黎友煥坦言,“中國資產泡沫不大,‘熱錢’不會走”.
積極引導“熱錢”流向
專家認為,“熱錢”尚未大量流入,現在必須未雨綢繆,“盡管中國實施嚴格的金融監管措施,渴求套利機會的國際‘熱錢’仍會透過地下錢莊、虛構貿易等多種渠道滲入國內,監管形勢不容樂觀。”德意志銀行曾做過的一個調查發現,內資企業有18%選擇進出口貿易作為轉移“熱錢”的途徑,外資企業的相關比例占到23%.
業內人士建議,做好五方面的工作,以應對“熱錢”的沖擊:
其一,相關監管部門應盡快建立一個真正有效的統計體系,明確且真實地反映“熱錢”數量。目前,中國的監管框架很難完全監控“熱錢”。比如,對貿易項下的“熱錢”流動,負責監控“熱錢”的是外管局,但監測進出口價格變動的卻是中國海關。對于外管局來說,很難去清楚掌握類似“轉移定價”的貓膩。
其二,對于異常資金流入保持高度警惕。加大打擊和處罰力度。監管部門應對“熱錢”流出的主要渠道加強監控,包括虛報價格、虛假合同、延付貨款等隱秘方式。
其三,對貿易融資和跨境貿易貨幣替代應設立目標值。貿易融資產品創新層出不窮,成為涉外企業的套利工具,跨境貿易貨幣替代則導致外儲驟增,這對我國當前宏觀調控、貨幣政策、外匯管理和國際收支平衡形成挑戰。
其四,合理引導熱錢流向,遵循壓樓市、控通脹、入股市的思路。在國內經濟復蘇前提下,“熱錢”流入的領域很重要。如果股市持續出臺改革措施,基于目前低位,可以合理引導“熱錢”流入。更為理想的局面是,如果能在實體經濟中開辟出“池子”接受外來資金,讓短錢安分地轉化為中長期的投資資金,引導“熱錢”流入中國經濟亟需的領域,將是應對“熱錢”的積極思路。
其五,打通藏匯于民的通道,可考慮試行外匯保值儲蓄。通過外匯保值儲蓄,鼓勵民間持有外匯,有利于控制央行貨幣投放的時間成本和對沖成本。
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