阿里巴巴集團CEO陸兆禧日前公開宣布，“今天的香港市場，對新興企業的治理結構創新，還需要時間研究和消化。我們決定不選擇在香港上市。”這是阿里巴巴集團管理團隊首次就IPO相關事宜作出公開表態。
緊鑼密鼓布置良久又宣布放棄，阿里巴巴也純屬無奈。本來阿里巴巴想憑借巨大的前景跟港股博弈一番，換個允許“特殊制度”的特別通行證，但香港方面卻已明確表示無意于此。
港股路已斷，馬云面前只剩下兩條路，一條通向A股，但A股的問題是阿里巴巴在很多硬條件上達不到證監會的要求，即便其為在國內上市舍得削足適履，A股也給不了1000億美元的市值，更給不出所謂“合伙人制度”。納斯達克倒可以支持合伙人制度，但問題是，如果美股好吃阿里巴巴早就撲過去了，何必在香港自找麻煩，因為支付寶事件，阿里巴巴在美國已經信譽掃地，而且還面臨諸多法律風險。
機制創新的另一面
阿里巴巴集團新聞發言人稱“合伙人制度”是一種機制創新，而不是AB雙重股權結構。這幾乎就是面子性的硬扛了，難道香港證監會都是一幫蠢貨？
實際上，“合伙人制度”就是阿里為了給香港方面能夠坐下談條件準備的一個殼，讓雙方都有臺階，沒想到香港證監會全是一幫認死理的家伙，堅持維護“同股同權”原則……“合伙人制度”與雙重股權或者三重股權架構有什么本質區別呢?在“合伙人制度”中，上市公司董事會的大多數董事人選由阿里巴巴內部老人組成的合伙人群體提名，而不是按股份多少分配董事席位。而雙重股權架構則是企業發行具有不同程度表決權的兩類股票，持有者同股不同權，比如企業管理層持有的股票表決權可能與普通投資者持有的表決權是10比1。兩者在本質上如此相似，都是同股不同權，其作用都是可以使管理層一直把控公司，對于普通投資者來說，都是霸王條款。
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