7月11日，安徽德力日用玻璃股份有限公司（簡稱：德力股份）非公開發行不超過 7951.63萬股新股獲得證監會核準，募集資金總額為55900萬元，發行底價為7.03元/股。公司股價自4月份以來表現強勁逆市上漲，8月12日德力股份報收15.89元，無疑這對于公司非公開發行是非常有利的。
德力股份于2002年在安徽鳳陽成立，專業從事日用玻璃器皿的生產、銷售，2011年4月在深交所中小板掛牌上市。2012年公司實現銷售收入71068萬元，比上年同期增長25.51%，歸屬凈利潤為9347萬元，比去年同期大幅增長了74.88%，公司2012年經營業績表現還是相當優秀的。但通過公開資料，我們發現在德力股份華麗的業績背后，公司的財務數據卻出現眾多疑問，經營管理也尚待完善。
定增募投項目或存不確定性
德力股份此次非公開發行的募集資金項目為：
1、滁州德力晶質玻璃有限公司年產三千萬只晶質高檔玻璃酒具生產線 （二期）項目
2、安徽德力日用玻璃股份有限公司年產2.3萬噸高檔玻璃器皿項目
3、上海施歌實業有限公司聯采商超營銷平臺項目
年報顯示，公司IPO募投項目3.5萬噸高檔玻璃器皿生產線建設項目于2012年1月30日進行了窯爐點火，2012 年7月下旬完成了設備的調試及試運行，正式投入生產，截止2012 年12月31日，該項目實現2390萬元的銷售收入。按照公司IPO時預計達產后年銷售收入超2.16億元，顯然公司新建的3.5萬噸高檔玻璃器皿生產線還遠未達到正常運營生產的產能，市場人士分析認為公司此時迫不及待的再上年產2.3萬噸高檔玻璃器皿項目，或許只是為了增加本次非公開發行的募集資金規模。
財務數據疑點重重
公司2012年在營業收入增長25.51%的情況下，應收賬款由期初的5534萬元激增至15531萬元，同期暴漲180%，營業收入凈增14446萬元，而應收賬款凈增竟已達到9997萬元。同時，預付賬款17487萬元比上年的8412萬元凈增9075萬元，存貨比上年同期也增長了約5000萬元。與之對應的是公司壞賬損失由去年同期的70萬元增至460萬元。
而反映公司財務狀況最重要的經營活動現金流量凈額為-1171萬元，在營業收入、凈利潤均大幅增長的情況下卻比去年同期減少了944萬元。公司經營活動現金流量凈額不斷減少且持續為負數，公司的投入卻在不斷增加，德力股份的資金需求壓力逐漸增大，公司短期借款同比增加了8972萬元，應付賬款增加了約4300萬元。資料顯示，2012年公司7個全資子公司及1個控股95%的子公司中多達6個子公司是零營業收入。
尤其令人不解的是，公司2012年的采購金額是出奇的低。據2012年報，公司前五名供應商采購金額為7482.83萬元，占年度采購總額的比例為73.31%，按此計算公司2012年的采購總額為10207.11萬元，公司的主營業務營業成本高達50097.70萬元。據存貨中的原材料期初數據為1478.53萬元，也不存在期初原材料高庫存的現象，這一數據無疑是令人費解的。
據2011年報，公司前五名供應商采購金額為6535.71萬元，占年度采購總額的比例為18.91%，按此計算公司2011年的采購總額為34562.19萬元。
經營管理亟待完善 履行社會責任言行不一
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